ТОП 10 лучших статей российской прессы за
Сен. 13, 2024

Данные по инфляции за август действительно вышли нехорошими, подтверждает главный экономист инвесткомпании "Ренессанс Капитал" Олег Кузьмин. Но это не означает, что ЦБ обязательно повысит ставку уже 13 сентября. Вполне возможно, что это произойдет на следующем заседании совета директоров 25 октября.

"Мы в августе-сентябре увидели первые признаки охлаждения экономической активности, в том числе в части спроса и розничного кредитования. Поэтому мы ожидаем сохранения ключевой ставки на уровне 18% с жестким сигналом о возможном повышении в дальнейшем. Полагаем, регулятор возьмет паузу, чтобы оценить эффект произошедшего с июля ужесточения денежно-кредитных условий", - говорит Кузьмин.

В то же время замедление темпов роста цен носит недостаточно выраженный характер, а проинфляционные риски сохраняются, добавил он. "В связи с этим мы считаем преждевременным говорить о завершении цикла повышения ставок, и наиболее вероятным исходом нам представляется последнее повышение ставки на 1% на заседании 25 октября", - пояснил эксперт.

К снижению ключевой ставки Банк России приступит в следующем году, полагает Олег Кузьмин, однако траектория пока прослеживается довольно туманно. "При любом сценарии ставка не вернется в область однозначных значений в среднесрочной перспективе", - заметил он.

Другие опрошенные "РГ" экономисты тоже разделились во мнениях: одни говорят о повышении ставки 13 сентября, другие - о сохранении на уровне 18%. На последний вариант ставит директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев. За повышение на 1% - руководитель направления анализа долговых рынков ФГ "Финам" Алексей Ковалев. Старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк ожидает подъема ставки в пятницу сразу до 20% годовых. Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает равновероятными все три возможных сценария: сохранение ставки, ее повышение до 19% и ее повышение до 20%. По крайней мере, обсуждаться будут все три варианта, уверен он.

Дальнейшая траектория ключевой ставки сильно влияет не только на стоимость заемных денег - кредитов и депозитов - но и на будущие показатели роста ВВП России в 2025-2026 годах. "Темпы роста экономики в этом году нами оцениваются еще более оптимистично, чем это было в апреле. И тогда оценка была довольно высока - 2,8%, а теперь это 3,9%, то есть даже выше, чем в прошлом году. На последующие годы мы прогнозируем некоторое снижение реальных темпов роста ВВП, в том числе потому что так или иначе сработает ужесточение денежно-кредитных условий со стороны Банка России", - заявили "РГ" в Минэкономразвития РФ.

Банк России смотрит на экономический рост в последующие годы куда менее оптимистично, и дает прогнозный диапазон по ВВП на 2025 год от 0,5% до 1,5%. Это классический пример "жесткой посадки" экономики - так называют резкое замедление темпов роста, говорит Олег Кузьмин.

"Прогноз Минэка - это вариант мягкой, но все же посадки, потому что и в прошлом, и в этом году темпы роста ВВП выше 3,5%, а на 2025 год министерство дает значительно меньше - 2,5%. Давно не было такого, чтобы прогнозы ЦБ и Минэка отличались так сильно. По нашей оценке, с вероятностью в 65% экономику ждет жесткая посадка и в 35% - мягкая", - пояснил эксперт.

Ранее руководство Центробанка не раз указывало, что не станет мириться с высокими темпами потребительских цен ради кратковременного роста показателей экономического развития.

"Издержки инфляции для общества и бизнеса - и краткосрочные, и, особенно, долгосрочные - многие комментаторы склонны либо недооценивать, либо умалчивать. А ведь весь мировой опыт показывает, что раскрутить маховик инфляции легко, а затормозить - несравнимо сложнее. Поэтому мы повторяем, что устойчивый рост экономики купить ценой высокой инфляции невозможно", - подчеркивал зампред ЦБ Алексей Заботкин в интервью "Российской газете" в начале августа.

Низкая инфляция защищает доходы и сбережения от обесценения, что особенно важно для людей с умеренным уровнем дохода, отмечал Заботкин. Состоятельные россияне имеют такие источники дохода, которые меньше страдают от инфляции, например, акции компаний.

"Кроме того, низкая инфляция повышает доступность долгосрочного финансирования. Это важно бизнесу для инвестиций, а людям, например, для ипотеки. При низкой инфляции и высоком доверии к национальной валюте выше эффективность денежно-кредитной политики ЦБ. И как следствие, эффективность экономики нашей страны в целом. А это выгодно всем нам", - подчеркивал Заботкин.