ТОП 10 лучших статей российской прессы за
Nov. 17, 2017

Расти я передумала

Рейтинг:

Автор: Алексей Шаповалов, Дмитрий Бутрин. Коммерсантъ

Промышленность в октябре не оправдала возлагавшихся на нее надежд

Октябрьские данные по промышленному производству, опубликованные Росстатом, отменяют ожидания хорошего завершения года — это нулевой рост впервые с февраля. Ожидания устойчивого роста в последнем квартале 2017 года, видимо, отменяются, к концу года компании, не дождавшись устойчивых уровней спроса, сокращали складские запасы, создававшиеся на завышенных летних ожиданиях. Сценарий может повторяться и в 2018 году. О неустойчивости роста говорит большинство экспертов, быстрая позитивная реакция экономики на случайные факторы еще не раз будет сменяться столь же краткосрочным разочарованием.

В октябре рост промышленного производства в годовом выражении обнулился впервые с февраля 2017 года — напомним, тогда в промышленности был зафиксирован спад, который объяснялся високосным 2016 годом. Нулевой рост октября не ожидался аналитиками. Слабость промышленной статистики выглядит особенно неожиданной на фоне календарного эффекта: в октябре 2017 года было на один рабочий день больше, чем год назад, по оценкам ЦМАКПа, годовой рост выпуска в октябре был на уровне 0,4% после устранения календарного эффекта. Другой фактор, объясняющий октябрьскую стагнацию, зафиксированную в промышленных данных Росстата,— эффект высокой базы прошлого года: в октябре прирост выпуска ускорился до 1,6%, с 0,1% в сентябре 2016 года.

В отраслевой разбивке зафиксировано продолжение отрицательной стагнации в добыче (минус 0,1% второй месяц) на фоне снижения добычи нефти и газа (результат соглашения ОПЕК+), «положительная стагнация в обработке» (рост на 0,1%) против роста на 1,1% в сентябре 2017 года. Среди обрабатывающих отраслей заметное увеличение выпуска продолжают демонстрировать лишь сектора, обеспечивающие потребительский спрос: пищевое и автомобильное производство, легкая промышленность. Спад на 2,1% в производстве тепла и электричества объясняется и слабой динамикой других отраслей, и относительно теплой погодой. В водоснабжении и утилизации отходов спад составил 1% после падения на 3,6% в сентябре.

Наконец, статистику Росстата традиционно подпортил «турбинный фактор» — производство газовых турбин в октябре год к году составило 27,1%. Это особенность отчетности по данной группе, в ноябре-декабре можно ждать статистических рекордов, повлияющих на промпроизводство положительно.

С учетом сезонности сколько-нибудь увеличения промпроизводства в 2017 году не наблюдают как оценки Росстата, так и оценки ЦМАКП. При пересчете, по данным Росстата, за первый квартал выпуск в промышленности вырос на 0,2%, за второй квартал — на 0,6%, а за третий снизился на 0,4%, в октябре промпроизводство год к году стагнировало — минус 0,1%. Согласно ЦМАКП, промпроизводство за квартал снизилось на 0,2% год к году, затем динамика была нулевой, в третьем квартале — минус 0,1%, в октябре — минус 0,1%. Росстат отраслевой динамики выпуска промышленности с учетом сезонности не оценивает, по данным ЦМАКП, аутсайдерами в октябре оставались инвестиционные отрасли — производство стройматериалов, машин и оборудования (см. график). На продолжение общего спада в обрабатывающей промышленности за октябрь указывали и опросы ИЭП им. Егора Гайдара, объясняя его тем, что, не дождавшись прогнозировавшихся объемов спроса, компании стали сокращать производство и распродавать запасы. «Динамика в обрабатывающей промышленности остается довольно неустойчивой, и рост в отдельных сегментах зачастую опирается на господдержку»,— заявила Reuters экономист Nordea Bank Татьяна Евдокимова.

Октябрьская промышленная статистика лишний раз подтверждает: ожидания ускорения экономической активности во втором полугодии с большой вероятностью не реализуются. Годовые темпы роста промпроизводства в январе—октябре замедлились до 1,6% с 1,8% за девять месяцев 2017 года при годовом прогнозе Минэкономики в 2% роста. «Есть надежда, что в четвертом квартале нефтяники компенсируют последние провалы в добыче нефти и выйдут на достойный годовой результат»,— говорится в октябрьском обзоре Центра конъюнктурных исследований ИСИЭЗ НИУ ВШЭ. Между тем Дмитрий Полевой из СНГ ING Bank замечает: чем дольше промышленный сектор остается в стагнации, тем сильнее будут ухудшаться ожидания участников рынка относительно масштабов восстановления экономики. «Это будет означать, что инфляция, вероятно, замедляется не только из-за временных факторов»,— говорит он, поясняя, что все это вызывает «вопросы» к курсу ЦБ.

В отличие от настроений в промышленности динамика цен в промышленности пока не позволяет говорить о том, что уровень спроса в октябре был сильно ниже ожиданий. В целом же в нынешней ситуации не только промпроизводство, но и большинство других макропоказателей обнаруживают очень высокую зависимость от настроений и в деловом сообществе, и среди населения: так, фиксируемое ЦБ постепенное снижение нормы сбережений превосходит по масштабу рост реальных доходов, а всплески промпроизводства предваряются (с лагом в два-три месяца) улучшением ожиданий, не объясняемых ни текущей динамикой курса, ни динамикой спроса. Усилия правительственных ведомств по «улучшению настроений», очевидно, дают и будут давать в 2018 году некоторый результат — кратковременный, быстро сменяющийся разочарованием по сценарию октября 2017 года.

Читать в оригинале

Подпишись прямо сейчас